莱芜挚虐实业有限公司

　　徹底完成股權上的“國退民進”后，洛陽欒川鉬業集團股份有限公司（以下簡稱“洛陽鉬業”）加速海外礦山市場“抄底”。

　　8月9日，洛陽鉬業對外發布《非公開發行A股股票預案》修訂版，公司計劃定增募集180億元，用于購買位于巴西和剛果境內的4個不同品種的礦產資源，而這四個交易標的作價270億元人民幣。在執行步驟上，洛陽鉬業表示，鑒于定增募集資金的周期較長，公司計劃先以自有資金購買上述礦山，待定增募集資金到位后，再予以置換公司此番“墊出”的自有資金。

　　“洛陽鉬業所并購礦山包括銅、鈮、鈷和磷礦石產品。”一券商機構人士對記者表示，借此，洛陽鉬業的主營業務從相對單一轉為更加多元，公司也可轉變成一家國際綜合性礦業公司，從礦山資源規模來說，洛陽鉬業還將擁有包括鎢、鉬、鈮等金屬產品話語權。在全球大宗商品低迷的情況下，洛陽鉬業提前卡位，待后期大宗商品市場回暖，公司業績有望快速增長。

　　公司規模驟增

　　公告資料顯示，洛陽鉬業計劃通過其位于香港的子公司CMOC LIMITED運作，將收購英美資源集團旗下位于巴西境內的鈮及磷業務，包括 AAFB和AANB公司100%股權，其中，AANB是全球三大鈮礦石生產商之一，AAFB則擁有目前巴西品位最高的五氧化二磷資源。

　　此外，洛陽鉬業還將從全球最大的銅行業上市公司自由港麥克米倫公司FCX手中，購買其旗下的FMDRC公司100%的股權，借此，洛陽鉬業將間接持有剛果（金）境內Tenke Fungurume礦區，這一礦區則是全球范圍內儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產之一。

　　2起交易標的總對價為270億元?！肮居媱澏ㄔ瞿技?80億元，剩余部分將由公司自有資金交易?！睂Υ?，公司方面人士透露，截至2015年年底，洛陽鉬業資產負債率為42.30%，若以自有資金完成收購，洛陽鉬業負債率將達到58.24%，若定增完成后，公司負債率將降為30.72%。

　　不惜如此費周折的提前墊自由資金收購，這筆買賣到底劃不劃算？多家券商機構出具的研報中點評，洛陽鉬業此番海外收購是一筆劃算的買賣。

　　以此價格出手的理由則是國際礦業企業加速剝離資產。

　　在全球市場上，大宗商品已連續多年下滑，國際礦業巨頭企業也紛紛陷入虧損。廣發證券在其研報中透露，英美資源集團已連續四年虧損，其2015年的虧損額同比翻倍達56億美元，而美國自由港Freeport公司截至2015年底，其負債已高達210億美元，兩家公司不得不通過出售資產來改善自身財務狀況。

　　而洛陽鉬業財報數據也顯示，2015年，公司實現歸母公司凈利潤7.61億元，同比下降58.3%，但并未進入虧損局面。在此之前，洛陽鉬業加速處理一些非核心資產。2014年，洛陽鉬業對外出售其控股70%的洛陽坤宇礦業有限公司，全面退出金礦采選業務。2015年，公司再度退出鉛冶相關業務，斷臂止損。

　　中金公司表示，本次收購扣除財務費用后，預計公司將增加盈利 88%。而洛陽鉬業也形成基本金屬、特種金屬和貴金屬的業務組合結構，在多個金屬品種中掌握話語權。

　　金屬領域的增量

　　曾有的海外銅礦收購經驗給了洛陽鉬業大手筆并購的底氣。

　　早在2013年，洛陽鉬業收購澳大利亞Northparks銅礦80%股權。2015年Northparkes銅產量4萬噸，黃金產量1.1噸，實現收入14.8億元，占洛陽鉬業收入總額的34%，凈利潤達3.2億元，盈利貢獻42%。

　　此番收購剛果Tenke Fungurume 礦區則是全球范圍內儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產之一，全球市場占有率約為16%。公司公布數據顯示，Tenke銅鈷礦屬于露天開采礦山，銅品位為2.6%，而全球平均水平僅0.8%，該礦區可以支持約25年的開采。

　　“這對公司的銅業務將形成很大的補充?！鄙鲜鋈耸坑X得，目前國內的銅生產商中，洛陽鉬業的規模不算很大，但其在成本管控方面的能力優于同行，銅規模擴大后，公司的盈利規模還會快速坐大。

　　與銅伴生的鈷金屬則是洛陽鉬業新的贏利點。

　　資料顯示，目前全球鈷資源儲量 720萬噸，中國儲量8萬噸，僅占全球的1.1%，鈷原料對外依存度為90%。2014年全球鈷產量9.1萬噸，消費量 8.8萬噸，其中中國產量4.2萬噸，消費量3.8萬噸，分別占全球總量的46.2%和43.2%。也就是說，中國是一個鈷產品消費大國。

　　據悉，鈷是新能源汽車電池的核心材料之一。中金公司測算，假設平均每輛車電池容量為20度電，度電鈷消費0.3kg，則當新能源汽車銷量達到300萬輛時，拉動鈷需求1.8萬噸，占比20%?！澳壳埃袊履茉雌囈颜旧巷L口，洛陽鉬業在后續的運作中將這一資源若能利用好，對業績貢獻會十分明顯。”上述人士如此認為。

　　若收購順利推進，全球三大鈮業務企業也將由洛陽鉬業掌舵。

　　據悉，鈮是一種銀灰色、質地較軟且具有延展性的稀有高熔點金屬，其可以作為鐵基、鎳基和鋯基超級合金的添加劑，主要應用于鋼鐵、超導材料、電子、醫療等行業。

　　“鈮的作用更像金屬行業里的‘味精’，應用范圍很廣?！鄙鲜鋈耸空f，這種資源也相對稀缺，中國也主要依靠進口，洛陽鉬業并購英美資源集團的鈮業務后，對國內市場形成很大的補充。

　　借助并購AAFB公司，洛陽鉬業還首度進入農業領域，資料顯示，AAFB是一家業務范圍覆蓋磷全產業鏈的礦業公司?！皬墓竟嫉馁Y料來看，巴西這一磷礦品位只有不到13%，品位不算高?！痹谝晃涣椎V企業高管來看，不過，兩個工廠中透露的數據顯示，該礦區的磷礦資源回收率達到46%左右和50%以上，這說明該礦區具有較強的選礦能力。

　　在全球經濟不景氣的情況下，洛陽鉬業此番出手邏輯并不難理解，“行業下行周期也是并購推進的好時機，目前，很多企業都在尋找這個機會，”上述高管則表示，但對海外礦山市場來說，海外并購風險并不低，一般企業在做好盡職調查，獲得真實財務數據后，最重要和核心的因素要考慮當地的政策風險，比如礦業中，采礦許可權就是其中的一個風險指標，“當地政府一般會頒發采礦許可期限，若所剩期限很短，那企業的后續風險就很大。此外，礦業開采的尾礦處理也是一個世界性難題，一般企業在并購初期，當地政府均會允許企業進行礦渣等堆放，但若后續政策變化，政府不再批準新增礦堆堆放面積，或者不讓堆放引發的環保問題，將極大增加企業成本，洛陽鉬業的海外并購之路，也需要提前預防這類風險?！?/p>